由新三板转谈科创板【SAL-037】本当にあった！！ニューハーフ御用達 性感エステサロン 2 射精させちゃうスペシャルコース付き，上市3个月后，液晶面板企业八亿时空(688181.SH)于4月21日发布了2019年年报。年报长远，公司昨年全年已毕营收4.3亿元，同比增长9.23%，净利润1.1亿元，同比下跌3.68%。

处于京东方供应链体系中的八亿时空，客户高度齐集的情况延续。上述4亿营收中，公司对京东方销售金额占营收比重逾七成，这一比重与此前两年基本持平。

从事高性能TFT搀和液晶材料业务，八亿时空处于时代密集型的液晶面板行业，且是行业上游企业。其上市时点恰逢行业“极冷”：2019年液晶面板行业供求关连恶化，韩国面板厂商暗示停产LCD并转向OLED面板，京东方曾经暗示将聚焦在OLED、MiniLED等新式面板上。

记者梳剪发现，年报中两项值得宽恕的方向是研发过问和毛利率。2019年公司研发过问同比增长逾四成，研发过问策画2667.54万元，而此前公司研发费率已连续两年下跌。毛利率方面，昨年公司主生意务家具搀和液晶、液晶单体的毛利率均出现不同进度下滑。

面前阶段面板市花式临时代升级迭代，从LCD到OLED，八亿时空奈何粗心时代升级和家具毛利率下滑的局面与风险？记者梳理公司招股证实书及年报发现，八亿时空的首发召募资金投向和研发用度，均说起OLED布局。

毛利率下滑

八亿时空2004年景立、2014年登陆新三板，主生意务为液晶长远材料的研发、出产和销售，主要家具为高性能薄膜晶体管TFT等多种搀和液晶材料，平素应用于高清电视、智高手机、电脑等终局长远器领域。

客户高度齐集是其隆起特色，公司下流面板客户主要有京东方、华星光电、惠科股份、台湾群创等。年报长远，前五名客户销售额3.74亿元，占年度销售总数87%。

强奸乱伦

八亿时空自2015年入围京东方供应链体系，成为其国产液晶材料的主要供应商。2016年公司对京东方的销售收入在其总营收的比重就已接近四成。最近三年，这一比例升迁至约七成。从2019年数据来看，公司对京东方的销售金额为3.09亿元，占生意收入的比例为71.73%。

记者宽恕到，上交场所昨年9月的二轮问询时曾问及公司是否存在对京东方的依赖，“收尾咫尺，华星光电、中电熊猫和瀚宇彩晶对公司家具的测试认证尚在进行中。公司现存客户及潜在客户均位列行业前十，业务开拓不依赖于京东方。”八亿时空此前回复称。

从公司2019年的功绩来看，较之上市前三年营收、净利的“突飞大进”，八亿时空净利润在2019年出现近四年来初次同比下滑。

昨年全年，八亿时空已毕营收约4.3亿元，同比增长9.23%；净利润1.13亿元，同比下跌3.68%，扣非净利润9983.51万元，同比下跌12.12%。

据招股证实书，2016～2018年，公司已毕营收1.33亿、2.31亿和3.94亿元；净利润1680万、5334万和1.14亿元，净利润同比增长约为1703%、217%和114%。

关于2019年营收、净利润的同比变动情况，公司暗示，生意收入较上年增长9.23%，主要系不绝加大对海表里阛阓开拓力度，对主要客户的供货畛域不绝扩大。而净利润下跌的主要影响要素包括昨年公司不绝加大对海表里阛阓开拓力度，对主要客户的供货畛域不绝扩大，阛阓用度有所增多；陆续加大研发过问，使得研发用度较上年大幅增多等。

另一值得宽恕的方向是毛利率。八亿时空主生意务收入开始于搀和液晶、液晶单体等，以搀和液晶为主，以TFT搀和液晶为中枢家具。

记者宽恕到，昨年公司主生意务家具毛利率均出现下滑。搀和液晶是营收的富余主力，2019年其孝敬了4.15亿元营收，占主生意务收入的比重96.46%，毛利率为48.97%，同比下跌7.2%；另一项家具液晶单体昨年已毕营收1077.57万元，毛利率28.73%，同比下跌9.17%。

布局OLED

液晶材料属于时代高度密集型行业，液晶长远材料领域被番邦公司高度掌握特征显著，其中，高性能搀和液晶材料的中枢时代和专利永恒被德国、日本等外资企业掌握。

国内情况方面，2019年平板长远行业机遇和挑战并存。机遇上，中国面板行业产能不绝投放，一方面增多了对液晶材料的需求，另一方面液晶面板价钱不绝下滑，面板企业的盈利智商遇到了一定的挑战；挑战上，下流LCD面板产能多余，价钱束缚下探，行业由此被拖入低谷。

上述配景下，研发模式鼎新成为领域内公司冲突要害。

值得宽恕的是，2019年八亿时空研发过问同比增长逾四成，研发过问策画2667.54万元，研发过问总数占生意收入的6.2%。

对此公司证明为，敷陈期内公司进一步加大研发过问，引进研发东谈主员，发愤于新材料领域的新家具、新时代斥地，甚至研发过问较上年同期增长47.38%。

这一数额较此前三年有了显著增长。2016～2018年，八亿时空研发过问区分为1074.19万元、1300.01万元、1809.92万元，区分占当期生意收入的8.11%、5.63%、4.59%。

据招股证实书，公司暗示，拟募资3.10亿元投资于100吨长远用液晶材料二期工程。公司同期拟使用本次召募资金强化OLED长远用材料等，积极打造未来发展增长点。

从发展计策来看，公司在年报中提到，未来发展主要体当今两个方面，一是现存搀和液晶业务的进一步作念精作念细，推出超高分辨率（4K/8K）长远用液晶材料、PSVA（团聚物结识垂直取向）搀和液晶、自取向垂直罗列（SAVA）搀和液晶等家具，积极开拓其他主要面板厂商的业务；二是陆续布局另一种新式长远材料OLED业务，在进一步加大研发力度的基础上，择机已毕产业化。

此外，关于疫情影响，八亿时空提到，公司家具下流液晶长远行业也将受到民众宏不雅经济的影响，淌若疫情不绝发展，将对下流需求产生不利影响，进而影响公司家具的销售量和家具的销售价钱，公司短期规画功绩也将受到一定的影响。

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周楠

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